Ne vjerujem da ćemo imati još jednu veliku bankovnu krizu. U lipnju 2007., dva hedge fonda Bear Stearnsa imala su velike maržne pozive (preko 400 milijuna USD), koje nisu mogli ispuniti. Posljedice tog događaja bile su ograničene i imali smo dosta uvjeravanja da se radi o malom zastoju, nema razloga za brigu, sustav je bio valjan, itd. Ali sustav uopće nije bio valjan - bio je i još uvijek je vrlo krhak i sklon krizama. Na primjer, između 1992. i 2002. u svijetu je izbilo više od 65 velikih financijskih kriza.
Ovaj put je drugačije
Ona velika - globalna financijska kriza 2008. - dogodila se osam mjeseci nakon krize Bear Stearnsa "iznenadnim" propadanjem Lehman Brothersa. Ali ne vjerujem da će neuspjeh Silicon Valley Bank i Signature Bank pokrenuti kaskadnu lavinu kakvu su pokrenuli hedge fondovi Bear Stearnsa prije 14 godina. Ovaj put je drugačije. Prisjetimo se da 2008. Fed nije mogao spasiti bankarski sustav bez odobrenja Kongresa. Ministar financija Hank Paulson morao je doslovno na koljenima moliti za 700 milijardi dolara vrijedno spašavanje banaka koje su "prevelike da propadnu". Ali takva prostracija više nije potrebna: danas Fed ima punu diskreciju da po potrebi spašava bankarske institucije. A potreba je daleko veća nego što je bila 2008. godine:
Ali u svijetu u kojem središnje banke imaju mogućnost "štampanja" beskonačne količine valute kako bi zaustavile gubitke korporativnog i bankarskog sustava, propale banke mogu nastaviti s radom, poput mrtvaca i to godinama, a možda i desetljećima. Trenutna kriza vjerojatno će se iskoristiti za konsolidaciju industrije i mogli bismo vidjeti kako će mnoge male regionalne banke propasti ili biti apsorbirane dok monopolisti gutaju konkurenciju, ali propast sustava neće biti dopušten.
Sada smo u socijalizmu, dušo
Dakle, ako središnje banke odluče održati sustav na površini - loše dugove, gubitke i sve ostalo - ono što neizbježno dobivamo je inflacija i postupni kolaps valute. U kapitalističkom sustavu slobodnog tržišta to se ne bi smjelo dogoditi: posrnule banke su propale, a na slobodnom tržištu navale na banke su bile povremena pojava. Ali mi više ne funkcioniramo u tom sustavu: dogodio se tihi bankarski udar koji je uveo socijalizam, iako samo za banke koje su prevelike da propadnu i velike korporacije. Za sve ostale, to je još uvijek buran, grubi kapitalizam.
Odrastao sam u socijalizmu i mnogo toga što danas vidim podsjeća me na moju mladost. U bivšoj Jugoslaviji smo tijekom 1970-ih i 1980-ih imali tešku krizu stagflacije, ali nikad bankarsku krizu. Bio sam premlad da bih ispitivao kako je tada sustav funkcionirao, ali bilo je jasno da je središnja banka osiguravala svu likvidnost potrebnu za održavanje sustava i zaposlenje radnika. Ali cijenu su platili svi zajedno kroz inflaciju koja se postupno ubrzavala sve dok valuta nije postala potpuno bezvrijedna.
FED će štampati...
Vjerujem da će i Federalne rezerve krenuti istim putem. Korist odabira tog puta je što će se kriza razvijati postupno. Alternativa, dopuštanje velikim bankama da propadnu i korporacijama da bankrotiraju, ubrzalo bi brzi kolaps s masovnom nezaposlenošću i poremećajima koji bi mogli pokrenuti društvene pobune s posljedicama koje bi bilo iznimno teško kontrolirati.
Stoga je izbor za središnje bankare u cijelom razvijenom svijetu ili dopustiti djelovanje slobodnih tržišta ili prihvatiti socijalizam. To je izbor između iznenadnog kolapsa i neizdržive krize, ili "štampanja" sve potrebne valute za prekrivanje zjapećih financijskih rupa u sustavu i postupnijeg i upravljivijeg propadanja. Mislim da se nijedna središnja banka na svijetu u ovom trenutku neće odlučiti za kapitalizam slobodnog tržišta.
Inflacija će opet buknuti
Posljedica tog izbora bit će nastavak krize inflacije, nanoseći vrlo velike gubitke investitorima. Prema "Modern Hyper- and High Inflations" Stanleyja Fsichera, od 1960. više od dvije trećine svjetskih tržišnih gospodarstava doživjelo je epizode inflacije od 25% ili više. U prosjeku su ulagači izgubili 53% svoje kupovne moći tijekom takvih epizoda. U mnogim slučajevima gubici su bili puno gori. Tijekom inflacije 1970-ih, američki investitori izgubili su čak 65% u realnom iznosu.
Kako se zaštititi od inflacije?
Suprotno uvriježenom mišljenju, dionice u cjelini nisu dobra zaštita od inflacije. Zlato i srebro će na kraju zasjati i svakako ih treba uzeti u obzir. Poljoprivredno zemljište je još jedna održiva opcija. Prije 2021. također bih predložio Bitcoin, ali on nije lijek bez rizika i mislim da bi ga se trebalo smatrati samo jednom od imovine koju treba uključiti u široko diverzificirani portfelj. Međutim, postoji jedna klasa imovine koja nadmašuje sve ostale kada je u pitanju zaštita od inflacije...
Najbolja zaštita: robne ročnice
Kako kupovna moć valute opada, cijene stvarnih stvari koje ljudi koriste u svakodnevnom životu će rasti, posebice energije, metala i poljoprivrednih proizvoda. Ova zdravorazumska ideja također je podržana mnogim empirijskim dokazima.
Na primjer, u radu pod naslovom "Assessing Managed Futures as an Inflation Hedge Within a Multi-Asset Framework", objavljenom u Journal of Wealth Management (travanj 2011.), autori su zaključili da "Upravljane ročnice nadmašuju druge klase imovine. .. Nijedna druga klasa imovine ne predstavlja se kao održiva zaštita od inflacije".
Njihovo otkriće potvrdilo je ranije istraživanje Alliance Bernsteina koje je otkrilo da "upravljane budućnosti" (tj. izloženost robnim cijenama robe) imaju najveću beta inflaciju od svih klasa imovine:
Robne ročnice pružaju ulagačima još jednu prednost: one su idealan diverzifikator portfelja. Ako cijene dionica i obveznica padnu, one će sa sobom ponijeti većinu klasa imovine i bit će malo izlaza za ulagače. Dok bi robe mogle doživjeti oštre korekcije u kratkom roku, njihov pad je vjerojatno vrlo plitak u odnosu na rast koji bismo mogli vidjeti u dužem roku. Grafikon u nastavku prikazuje povijesni odnos između cijena roba i dionica, a mi smo još uvijek blizu povijesnih najnižih vrijednosti svih vremena:
Tržišta se kreću prema trendovima
Potrebno je jedno upozorenje: jednostavno kupiti ETF robe i pasivno izdržati ciklus možda nije najbolji pristup. Cijene roba mogu biti nestabilne i obično su prilično osjetljive na uvjete likvidnosti na tržištu. Vjerujem da je najbolje, a možda i jedino održivo rješenje za neizvjesnost fluktuacije tržišnih cijena praćenje trenda, i to po mogućnosti sustavno praćenje trenda.
Praćenje trendova investitorima nudi niz važnih prednosti, od kojih je prva istina. Naime, praćenje trenda temelji se na jedinom izvoru tržišnih informacija koji je istinit, nedvosmislen i pravovremen: samoj cijeni vrijednosnica. Pratitelji trendova mogu ignorirati sve druge informacije koje izoliraju njihovo odlučivanje od pristranog izvještavanja, manjkavih podataka, pogrešnih analiza i laži.
Drugo, praćenje trendova u potpunosti nas oslobađa potrebe da budemo u pravu u pogledu budućnosti tržišta. Strategija će vas održati dugim kroz uzlazne trendove, kratkim tijekom silaznih trendova i "promijenit će svoje mišljenje", kada tržišni događaji to zahtijevaju, neopterećeni vjerovanjima i uvjerenjima koja bi se mogla pokazati pogrešnima.
Treće, praćenje trendova može uvelike povećati svestranost i diversifikaciju ulagača. Budući da se strategija bavi samo analizom fluktuacija cijena vrijednosnih papira, može se primijeniti na bilo kojem tržištu. Možete jednako lako trgovati dionicama, obveznicama, valutama ili robom, čak i ako znate malo ili ništa o tim tržištima. Ako mislite da pretjerujem, priznat ću da sam tijekom svoje karijere trgovao na više od 50 različitih financijskih i robnih terminskih tržišta i da o većini njih ne znam gotovo ništa. Unatoč tome uspio sam dosljedno nadmašivati svoja strateška mjerila 13 godina zaredom.
Svestranost sustavnog praćenja trendova mogla bi biti osobito važna u današnjim tržišnim uvjetima. Sposobnost diversifikacije iz prenapuhanih tradicionalnih klasa imovine i diversifikacije u robe poput sirove nafte, bakra ili srebra, ili čak poljoprivredne robe poput pšenice, kukuruza, pamuka i kave mogla bi se pokazati odlučujućom.
Besplatni resursi
Moja knjiga "Mastering Uncertainty in Commodities Trading" ocijenjena je kao knjiga broj 1 na FinancialExpert.co.uk popisu "5 najboljih knjiga o robama za investitore i trgovce" za 2021.
"Trend Following Bible", koja pokriva veći dio istog kurikuluma, novija je (objavljena je 2021.) i po mom mišljenju bolja knjiga. Obje su dostupne besplatno na gornjim poveznicama.
I-System TrendCompass
Uz pružanje vrhunski projektiranih portfeljskih rješenja za investicijske savjetnike i HNWI, na I-System Trend Followingu objavljujemo dnevno izvješće I-System TrendCompass, jedno od najboljih biltena koji prate trendove na tržištu, pružajući pouzdane, svestrane i učinkovite dnevne podrške pri donošenju odluka za investitore i trgovce. Mjesečna probna vožnja uvijek je na naš račun. Prijavite se za 1-mjesečno BESPLATNO probno razdoblje slanjem e-maila na TrendCompass@ISystem-TF.com
Investitorima iz SAD-a možemo predložiti investicijsko rješenje s punom uslugom (za više informacija kliknite ovdje).
