oil tanker traffic hormuze
© CopyrightHormuški tjesnac ključna je prometna točka za pomorske pošiljke nafte
Razvija se čudan jaz između financijskih tržišta i prosječne osobe.

Većina ljudi još uvijek situaciju s Iranom doživljava kao još jednu daleku geopolitičku priču. Pojavljuje se na televiziji nekoliko minuta, nestaje iza domaćih političkih vijesti, a zatim se vraća nekoliko dana kasnije kada se pojavi novi naslov. Međutim, investitori počinju to tretirati vrlo drugačije. Ne prate pregovore jer im je stalo do diplomatske simbolike. Prate jer sve veći broj trgovaca vjeruje da bi globalno gospodarstvo moglo biti puno ranjivije na dugotrajne poremećaje nego što su kreatori politike spremni priznati.

Ironija je u tome što najveća prijetnja više nije sam rat. Najveća prijetnja je neizvjesnost.

Mjesecima su se tržišta uvjeravala da je dogovor između Washingtona i Teherana samo pitanje vremena. Bilo bi neslaganja, javnih prijetnji i komplikacija u zadnji čas, ali na kraju bi ekonomska stvarnost prisilila obje strane na neki oblik kompromisa. To uvjerenje postalo je toliko rašireno da su mnogi investitori prestali razmatrati što bi se dogodilo ako bi se dogodilo suprotno.

Sada se ta pretpostavka testira.

Tijekom posljednjih nekoliko dana optimizam oko diplomatskog proboja ponovno je izblijedio. Kontradiktorna izvješća o budućnosti pregovora gurnula su tržišta nafte u još jedno razdoblje volatilnosti, a cijene ostaju dramatično više nego što su bile prije početka krize. Brent sirova nafta nedavno se popela iznad 95 dolara po barelu nakon nove neizvjesnosti oko pregovora, dok su rukovoditelji industrije upozorili da tržište možda još uvijek podcjenjuje rizike koji su pred nama.

Ono što ovo čini posebno opasnim jest to što globalno gospodarstvo više nema iste amortizere kao nekada.

Još 2008. godine vlade su mogle baciti ogromne količine novca u krizu. Tijekom pandemijskih godina, središnje banke oslobodile su bilijune dolara likvidnosti. Danas mnoge od tih istih vlada nose dugove koji bi se prije samo deset godina smatrali ekstremnim. Troškovi kamata rastu. Gospodarski rast usporava. Potrošači su godinama apsorbirali inflaciju koja nikada nije u potpunosti nestala. Financijski sustav na površini izgleda stabilno, ali ispod te površine postoje jasni znakovi umora.

Zato je Hormuški tjesnac toliko važan.

Većina ljudi zna da je to važna brodska ruta. Ono što često ne razumiju jest koliko su zapravo koncentrirani globalni tokovi energije. U mirnodopsko vrijeme, otprilike jedna petina svjetske nafte i ukapljenog prirodnog plina kreće se kroz taj uski koridor. Razmislite o tome na trenutak. Jedan od svakih pet barela nafte potrošenih negdje na ovom planetu ovisi o pomorskom uskom grlu koje se može mjeriti u miljama, a ne stotinama milja.

Moderno globalno gospodarstvo izgrađeno je na pretpostavci da će ova ruta ostati dostupna.

Sve, od avionskih karata do cijena gnojiva, povezano je s tom pretpostavkom.

Opasnost nije nužno potpuno zatvaranje. Tržišta ne trebaju najgori scenarij da bi paničarila. Treba im samo dovoljno neizvjesnosti da počnu određivati ​​cijenu u mogućnosti jednog. Nakon što se to dogodi, troškovi dostave rastu, premije osiguranja se povećavaju, zalihe se počinju akumulirati umjesto trošiti, a tvrtke se počinju pripremati za poremećaje koji se možda nikada neće dogoditi. Ironično, te same pripreme mogu stvoriti ekonomsku štetu.

Taj proces možda je već u tijeku.

Jedan od najzanimljivijih komentara ovog tjedna nije došao od političara, već od jednog od najvećih svjetskih trgovaca naftom. Viši rukovoditelj Vitola upozorio je da tržišta mogu ozbiljno podcijeniti rizike povezane s trenutnom situacijom. Prema njegovim riječima, pravi stres možda se neće pojaviti kada su naslovi najdramatičniji. Može se pojaviti mjesecima kasnije kada rafinerije i industrijski potrošači iznenada otkriju da je fizičke zalihe teže nabaviti nego što se očekivalo.

Povijest sugerira da bi mogao biti u pravu.

Većina ekonomskih šokova ne počinje dramatičnim kolapsom. Počinju nizom malih poremećaja koji se čine podnošljivima izolirano. Kašnjenje ovdje. Nestašica ondje. Veći troškovi osiguranja. Dulje brodarske rute. Smanjene zalihe. Rastući troškovi zaduživanja. Nijedan od ovih događaja ne izgleda katastrofalno sam po sebi. Problem se pojavljuje kada se počnu međusobno pojačavati. Dok obični potrošači primijete utjecaj, lančana reakcija je obično već daleko odmakla.