Izvor: Eurizon SLJ Capital
Status dolara kao rezervne valute opada brže nego što se općenito shvaća jer mnogi analitičari ne uzimaju u obzir nepredvidive promjene tečaja tijekom prošle godine, prema Stephenu Jenu.
Udio dolara u globalnim rezervama 2022. trebao bi pasti deset puta brže od prosječne stope pada u prethodnih 20 godina, dok mnoge zemlje traže alternative nakon što je ruski napad na Ukrajinu pokrenuo sankcije, navode u bilješci Jen i njegova kolegica Joanna Fraer iz Eurizon SLJ Capital Ltd. Kad se prilagodi kretanju tečaja, dolar je izgubio oko 11 posto tržišnog udjela od 2016., odnosno 22 posto od 2008., navodi se u bilješci.
"Dolar je 2022. pretrpio zapanjujući kolaps u svom udjelu u deviznim rezervama, pretpostavljamo zbog velikog pribjegavanja sankcijama", napisali su Jen i Fryer. "Izvanredni potezi koje su SAD i njegovi saveznici poduzeli protiv Rusije zaprepastili su velike zemlje koje drže dolarske rezerve", od kojih su većina tržišta u razvoju s takozvanog Globalnog Juga, navodi se.
Jen je bivša stručnjakinja za valute u investicijskoj banci Morgan Stanley koja je formulirala teoriju dolarskog osmijeha.
Prošle godine, prema Bloombergovom "mjeraču dolara", valuta je izgubila 16 posto jer je sukob potaknuo globalnu inflaciju, što je uzrokovalo opći rast kamatnih stopa, što je posljedično potopilo i tržište obveznica i tržište deviza. Godinu je završio s globalnim rastom od šest posto.
Manje zemlje eksperimentiraju s dedolarizacijom dok Kina i Indija nastoje internacionalizirati svoje valute za trgovinske obračune nakon što su SAD i Europa isključile ruske banke iz globalnog financijskog sustava poznatog kao SVIFT. Postoji i bojazan da bi dolar mogao postati političko oruđe, odnosno koristiti se kao instrument ekonomske politike države (SAD) kako bi se izvršio dodatni pritisak na zemlje da provedu sankcije s kojima potencijalno nisu saglasne.
Američka valuta sada predstavlja oko 58 posto ukupnih svjetskih službenih rezervi, što je pad sa 73 posto u 2001., kada je dolar bio "neupitna hegemonijska rezervna valuta", prema padu Jurizonovih stručnjaka.
Međutim, uloga dolara kao međunarodne valute neće uskoro biti dovedena u pitanje budući da se zemlje u razvoju još uvijek ne mogu odreći zelenih novčanica kao sredstva za obavljanje transakcija, zahvaljujući velikom, likvidnom i dobro uspostavljenom financijskom tržištu, pišu Jen i Fraer.
Međutim, prema autorima, opstanak takvih uvjeta nije nešto što je "predodređeno" i mogao bi doći trenutak kada će ostatak svijeta aktivno izbjegavati korištenje dolara.
"Prevladavajući stav da se ništa važno ne događa s američkim dolarom kao rezervnom valutom čini se previše naivnim i prepotentnim", navode autori. "Ono što bi ulagači trebali imati na umu je da, iako Globalni Jug možda neće moći u potpunosti izbjeći korištenje dolara, veliki dio svijeta već oklijeva nastaviti ga koristiti."
Autor: Steven Jen
Izvor Bloomberg
Komentar: Dolar je u slobodnom padu i svi bez straha odbijaju američku valutu