Zlato doseže 5.000 dolara jer geopolitika definira globalna tržišta

Christian Mayes [Prijevod: Sott.net]
Portfolio Advisor
Pon, 26 Sij 2026 00:00 UTC

© Unknown

Zlato je u ponedjeljak dosegnulo novi rekordni nivo, popevši se iznad 5.000 dolara po unci nakon tjedna geopolitičke buke usred summita Svjetskog ekonomskog foruma u Davosu u Švicarskoj.

Volatilnost uzrokovana geopolitičkim šokovima, uključujući američke tarife, izazvala je ponovni interes za sigurna utočišta. Tijekom protekle godine cijena zlata porasla je za preko 80%.

Iako je zlato doseglo rekordnu razinu, Lucy Smith, investicijska menadžerica u Killik & Co, rekla je da su tržišta općenito mirnija nego prije Davosa. Tijekom konferencije, Trump je isključio mogućnost vojne akcije na Grenlandu.

"Prijetnja carinama predstavlja neposredan i značajan rizik za investitore. Kao što se vidjelo prošlog travnja, Trumpov entuzijastičan pristup carinama znači da one mogu doći u bilo kojem trenutku, zbog čega sigurna imovina tako dobro posluje.

Najveća stvar iz svega ovoga je da će geopolitika i dalje definirati globalna tržišta. Govor [kanadskog predsjednika] Carneyja na WEF-u bio je jasan poziv na djelovanje srednjim silama da se suprotstave SAD-u. Ako to učine, očekujte veću volatilnost i još višu cijenu zlata."

Strateški diverzifikator

Što se tiče alokacije imovine, Matt Bance, strateg za rješenja i portfeljni menadžer u T. Rowe Priceu, kaže da najnoviji rekordni porast plemenitog metala naglašava njegovu važnost kao strateškog diverzifikatora portfelja.

"Nedavne promjene cijena ne smatramo signalom za postizanje boljih rezultata, već potvrdom da makro uvjeti pod kojima je zlato povijesno imalo dodanu vrijednost - politička neizvjesnost, institucionalni pritisak i geopolitički rizik - ostaju na snazi."

Potražnja središnjih banaka bila je još jedan ključni pokretač cijena zlata. Neizvjesnost oko američke trgovinske politike pod Trumpom i pojačani nadzor nad neovisnošću središnjih banaka naveli su središnje banke da diverzificiraju svoje rezerve u američkim dolarima.

U takvom okruženju, kaže Bance, zlato ima koristi kao imovina koja se doživljava izvan fiat sustava.

"Važno je da snaga nije ograničena samo na zlato. Kretanja u širem kompleksu plemenitih metala, a posebno srebra, bila su zapanjujuća, s omjerom zlata i srebra koji se smanjio s iznad 100 u travnju na oko 49 trenutno.

Sveukupno, performanse zlata odražavaju presjek geopolitičkog rizika, inflacijske neizvjesnosti i zabrinutosti oko institucionalnog kredibiliteta, jačajući njegovu ulogu strateškog osiguranja, a ne cikličke trgovine."

Chris Beauchamp, glavni tržišni analitičar za UK u IG Groupu, rekao je:

"Ono što je započelo kao rast temeljen na kupnji središnjih banaka pretvorilo se u jednu od najspektakularnijih trgovanja s momentumom posljednjih godina, što je još impresivnije jer se bitcoin i dalje bori.

No, s ograničenim izvorima svježe ponude, rijetkost zlata znači da bi moglo ići puno dalje, čak i ako je ovdje potreban određeni oprez - prošli su mjeseci otkako smo vidjeli bilo kakve održive gubitke plemenitih metala, a cijena i dalje izgleda ranjivo ako uzlazni momentum posustane."

Komentar: Previranja na tržištu i slabljenje američkog dolara podigli su cijenu zlata iznad 5.100 dolara po unci:

Cijene zlata porasle su na novi rekord, jer investitori traže sigurnost od eskalacije globalnih napetosti i volatilnosti američkog dolara.

Futures ugovor za veljaču 2026. na Comexu premašio je u ponedjeljak 5.100 dolara po trojskoj unci, uz dobit od otprilike 2,5%, prema podacima burze.

Analitičari pripisuju rast tržišnim previranjima i promjenama politika, uključujući akcije administracije američkog predsjednika Donalda Trumpa usmjerene na utjecaj na Federalne rezerve, njegovu namjeru da preuzme Grenland i vojnu intervenciju u Venezueli.

Cijene i zlata i srebra porasle su u protekloj godini, jer se plemeniti metali obično smatraju sigurnom imovinom tijekom razdoblja tržišnih turbulencija. Zlato je poraslo za više od 60% u 2025., a srebro za otprilike 150%.

Rast je dodatno potaknut naglim padom američkog dolara, što snižava cijenu zlata za inozemne investitore. Pad dolara pogoršali su previranja u Japanu, jer je povijesna rasprodaja državnih obveznica izazvala svjetsku ponovnu procjenu državnog duga.

Rast je Rusiji generirao neočekivane dobitke za koje Bloomberg izvještava da su usporedivi s vrijednošću njezine državne imovine zamrznute na Zapadu, oko 300 milijardi dolara. Za razliku od blokiranih sredstava, ruske zlatne rezerve mogu se prodati ili založiti kao kolateral, čime se obnavlja značajan financijski kapacitet.

Prema najnovijim podacima Federalne komore za ispitivanje zlata, ruske zlatne rezerve na početku 2026. iznosile su 74,8 milijuna trojanskih unci (2.326,54 metričke tone). Tržišna vrijednost zlata porasla je za gotovo 67% u odnosu na prethodnu godinu, sa 195,7 milijardi dolara na 326,5 milijardi dolara od 1. siječnja.

Reuters je citirao analitičare koji kažu da zlato ima još prostora za rast ove godine, potencijalno prema 6.000 dolara, zbog rastućih globalnih napetosti i snažne potražnje središnjih banaka i potrošača. Metal je već skočio iznad JPMorganove prognoze s kraja prosinca, koja je predviđala da će se "približiti 5.000 dolara/unci" do četvrtog tromjesečja 2026.

Ruski stručnjaci, u međuvremenu, dijele još optimističniju perspektivu. "Cijena zlata od 10.000 dolara po unci dostižna je u roku od tri do četiri godine", rekao je ruskim medijima Aleksandr Šepelev, stručnjak tvrtke BKS Mir Investments. Rekao je da će se to dogoditi ako se nastave visoke međunarodne napetosti i gubitak povjerenja u američki dolar.