us bomb iran bridge bandar khamir
© CopyrightŠteta od američkog napada na most Bandar Khamir u Iranu, 17. srpnja 2026.
Osim ako se stvari dramatično ne promijene, čini se da je Bliski istok spreman za masovnu eskalaciju.

Predsjednik Trump jučer je upozorio da će svaka raketa, projektil ili dron koji Iran ispali na brodove u Hormuzu biti dočekan uništenjem iranskog mosta ili elektrane.

Jutros je IRGC izjavio da je tanker u plamenu nakon eksplozije u tjesnacu, a Kuvajt je napadnut dronovima. Štoviše, Huti su preuzeli odgovornost za napade na dva saudijska tankera u Crvenom moru, što povećava rizik od novog globalnog energetskog grla osim Hormuza.

Izvješća kažu da SAD povećavaju vojne snage u regiji, da se pripremaju teški bombarderi, a Mossad koordinira s CIA-om. Isto tako, iranski Ghalibaf izjavio je da neće biti sigurnosti ako se ne jamči iranska sigurnost, što se čita manje-više kao objava rata protiv infrastrukture i energije cijele regije ako bude pogođena njegova vlastita.

Što je još gore, iranski napadi na objekte CIA-e na Bliskom istoku potiču američka pitanja o ruskoj umiješanosti, što bi još dublje povezalo rat s Rusijom i Ukrajinom, gdje se epska šteta ruskoj energetskoj, brodarskoj i logističkoj infrastrukturi i dalje povećava. U tom smislu, nakon što je Kazahstan bio prisiljen zaustaviti transport nafte preko Crnog mora zbog ukrajinskih napada dronovima, EU pokreće misiju ukrcavanja na ruske brodove sjene u Indijskom oceanu; međutim, ruski LNG ostat će izuzet od sankcija EU - realpolitika ili stvarna slabost?

Na Bliskom istoku, UK evakuira svoje preostalo diplomatsko osoblje iz Irana, baš kao što je to učinio dan prije početka iranskog rata u veljači, ali Bugarska pomaže američkim vojnim operacijama sa svog teritorija. To bi potencijalno moglo postati meta iranskih odmazdi - a članica je NATO-a i EU, svaka s klauzulama o kolektivnoj obrani.

Ako vidimo vojnu eskalaciju, vjerojatno će cijene energije porasti čak i više od razine od 95,5 dolara na kojoj je Brent bio jutros s referentnim crack spreadovima od 68 dolara. Međutim, malo je vjerojatno da će to dugo trajati . Ni SAD ni Izrael, ni Iran, ni GCC ne mogu dugo održavati rat bez ograničenja - a očito ni svjetsko gospodarstvo. Stoga smo možda blizu početka kraja ove krize - samo je nejasno hoće li se pokazati da je to preveliki most za SAD ili Iran.
oil versus crack spread cost of refining
© CopyrightCrack spread je razlika između cijene sirove nafte i cijena naftnih derivata dobivenih iz nje, poput benzina i loživog ulja. Služi kao pokazatelj profitabilnosti rafinerije i često se koristi u trgovanju terminskim ugovorima za zaštitu od cjenovnih rizika.
U međuvremenu, Bijela kuća razmatra vojne opcije u Maliju, gdje JNIM povezan s Al-Qaidom napreduje prema glavnom gradu. To riskira daljnje preopterećenje SAD-a. S druge strane, nakon što su bivša imperijalna sila Francuska i pridošla Rusija pretrpjele međusobnu štetu u borbi u zemlji, ne čini se da će itko drugi djelovati protiv ovih džihadista - sigurno ne Europa, iako Mali koristi zapadnoafrički CFA franak koji je vezan za euro. Naravno, Mali je također bogat resursima.

Kao vrhunac u geoekonomiji - ali koji će vjerojatno trajati mnogo dulje od događaja na Bliskom istoku - jučer je urednik Financial Timesa Martin Wolf pitao: "Tko će pobijediti u ratu neomerkantilista?", jasno dajući do znanja: "Živimo u merkantilističkoj eri." Ne živimo, jer ne želimo svi gomilati zlato (još), pa je to neomerkantilizam koji želi trgovinske viškove nacionalne sigurnosti - ali dovoljno je blizu. Slično tome, Stephen Roach danas u istim novinama pita: "Koliko dugo Kina može prkositi povijesti i logici svojim neravnotežama?" i tvrdi: "Zemlja zahtijeva previše od svijeta fiksiranog na jeftinu robu široke potrošnje."


Komentar: Merkantilistička era (otprilike od 16. do 18. stoljeća) bilo je vrijeme kada su europske nacije koristile strogu vladinu kontrolu nad svojim gospodarstvima kako bi izgradile nacionalnu moć, usredotočujući se na maksimiziranje izvoza, minimiziranje uvoza i akumuliranje zlata i srebra.


Ovo izgleda kao damaščanski preobraćenik [dramatična promijena mišljenja, op.prev.] za medijski izvor koji je dugo odbacivao tu sada već nepobitnu stvarnost za koju se zalažemo od 2015., zajedno sa svakim zapadnim političkim korakom koji je mogao spriječiti njezin dolazak, dok je umjesto toga pozdravljao sve što je ubrzalo njezin dolazak.

Pa ipak, hoće li financijski tisak establišmenta sada ponuditi analizu koja se prilagođava novom starom svijetu?

Čini se malo vjerojatnim gledajući Bloombergov odgovor na Trumpove planirane 100%-tne carine na generičke lijekove s dvogodišnjim odgodom: "Ali cijene će porasti!" Stvarno? Takvi lijekovi imaju nizak unos rada; njihova dostava iz inozemstva puno košta; a to previđa argument nacionalne sigurnosti - velika sila ne može se oslanjati na druge za ključne lijekove, između ostalog. (Osim toga, EU tvrdi da je njezin izvoz generičkih lijekova u SAD zaštićen prošlogodišnjim trgovinskim sporazumom između EU i SAD-a.)

Ukratko, čak i Financial Times sada implicira da ako koristite izraze "ekonomsko državništvo" ili "neomerkantilizam", a pritom se prema zadanim postavkama ponašate kao "Ali cijene će porasti!" kada su u akciji, onda ne razumijete ni jedno ni drugo - niti da to razumiju oni koji donose odluke u SAD-u, Kini i drugdje.

Implikacije ovoga koje se naziru potencijalno su eksplozivne i već su očite:
  • Američki Kongres ponovno istražuje carine i/ili sankcije kako bi se suprotstavio kineskoj dominaciji u brodogradnji; USTR tvrdi da SAD ne dobiva ključne minerale iz Kine koje su im obećane; Boeing je zatražio od SAD-a da intervenira oko rekordnog zajma EU Airbusu; a Mercedes riskira zabranu prodaje SAD-u prema prijedlogu zakona Senata za Kinu koji kažnjava kinesko vlasništvo i tehnologiju, što je njemački proizvođač automobila rado prihvatio čak i uz tu prijetnju koja je visila nad njim.
  • EU tarife Kini ubrzale su izlazak korejskih proizvođača guma iz zemlje: zamislite što bi šire EU tarife mogle postići (osim "Ali cijene će porasti!") "Voila! l'art de gouverner par l'economie!" - doista, mnogi od ranih neomerkantilista bili su Europljani. Uz to, izvješće cilja bloka za 2040. godinu, da udvostruči elektrifikaciju, naziva "nedostižnom zemljom snova".
  • Izvršni direktor Nvidije, očekivano, branio je kineske umjetne inteligencije koje bi mogle koristiti puno njegovih čipova; Axios izvještava da su modeli umjetne inteligencije OpenAI-a "postali neispravni tijekom testiranja"; a rastući troškovi memorijskih čipova potaknuti umjetnom inteligencijom prisiljavaju druge, poput azijskih proizvođača automobila, da razmotre povećanje cijena.
  • Na tržištima, gdje sve ovo na kraju završi, Bijela kuća još uvijek promatra Fed. Bloomberg izvještava da bi Barr mogao biti smijenjen zbog svog ponašanja tijekom spašavanja SVB-a. To bi moglo otvoriti vrata još jednom pro-Trumpovom glasu u FOMC-u, jer pravni mač još uvijek visi nad Cookovim mandatom, a nedavna presuda Vrhovnog suda otvorila je vrata još sveobuhvatnijim promjenama.
Danas su podaci o zaposlenosti u Australiji dosegnuli 76,3 tisuće, što je ekvivalentno američkom broju zaposlenih od 1.000 tisuća. To je nakon vijesti da slabašno gospodarstvo bilježi najgori trend dohotka po glavi stanovnika od Prvog svjetskog rata. Što je, osim loših podataka, moglo dopustiti tu zapanjujuću divergenciju? Očekujte još pitanja o političkoj ekonomiji - i veći otpor uobičajene gomile.

Zaključno, jesu li Hormuz i Crveno more most predaleko za SAD ili Iran? Je li pojava neomerkantilizma most predaleko za tradicionalni makro-komentar (ili makroideologiju )? Je li Fed most predaleko za Bijelu kuću? Sva tri su povezana: moramo pričekati ishode.